8月30日，小米發布了2023年第二季度及上半年財報。在雪球等各個投資社區，許多人對此財報表示認可。也有不少投資人發現：在手機業務之外，一邊造車一邊押注大模型的小米，賬上現金反而越“燒”越多了。

8月30日，小米在港股市場上開盤上漲，最高漲幅達4%左右。截至午間收盤，小米股價為12.6港元。

小米燒錢，越“燒”越多？

人們現在最關心的，自然是小米在今年手機市場整體相對低迷的背景下，基本出貨量表現如何，以及小米造車目前走到了哪一步。

在財報數據中，小米引用了Canalys數據，顯示本季度小米手機全球出貨量排名第三，市占率12.9%，環比提升了1.6個點，連續十二個季度排名全球第三。其中，小米在全球51個國家和地區排名前三，在61個國家和地區排名前五。在歐洲市場、中東市場，小米手機出貨量升至第二，市占率分別為21.2%和17.1%。

小米也繼續公布了造車的“燒錢”進展，本季度小米造車等創新業務費用為14億元。

在財報發布后的電話會上，小米管理層提到，如果不包含14億的智能汽車等創新業務費用，小米核心利潤為66億，同比增長了144%，核心利潤率已達到9.8%。

在此基礎上，財報數據顯示，截至2023年6月30日，小米的現金資源總額達到了1132億元，再次突破了千億大關。

小米宣布造車以來，不少投資人都在擔心，會對公司財務造成比較大的負擔。而目前來看，14億元的造車費用，整體應該低于市場預期，也意味著目前小米的造車進展相對理性、克制。

8月29日晚，小米集團總裁盧偉冰也在電話會上，再次回應了小米汽車的進展。

幾天前，雷軍和盧偉冰發布微博，IP地址顯示人在新疆。有網友猜測他們是否去參加小米汽車的夏季測試了。

“確實如此。”盧偉冰在財報會上做出正式回應，并特別強調測試進展非常順利，“我們2024年上半年量產和開售的目標沒有發生任何變化，應該是超越我們原來的預期和計劃。”

盧偉冰還提到，小米汽車目前的研發人員接近3000人左右，采取全棧自研的方式，并且采用了自建工廠的方式生產。

同時，為了保證第一輛車的下線和技術領先性、研發順利性，小米汽車進行了非常大的投入，后續將會有更多的官方信息披露。

除了造車之外，宣布進軍大模型，也是現在小米“燒錢”的一個全新業務。

據小米管理層透露，小米目前在AI方面的相關人員數量超過了3000人。8月14日宣布小愛同學開啟大模型內測之后，目前已經有超過18萬人申請了產品測試。但對于大模型的更多消息，這次電話會上沒有做過多介紹。

利潤何以優化？

小米本次財報，除了現金看點之外，其費用率和利潤的顯著優化，也被投資者關注。

財報顯示，小米第二季度整體費用為102億元，同比下降了2.3%，“這里面其實包含了創新業務費用（造車），如果只看核心業務，我們的業務費用大概是87億元，同比下降了11%。”盧偉冰說。

除了現金大幅增長，小米本季度的利潤交付也實現了較大幅度增長，今年第二季度，小米實現674億元收入，比上個季度增長了13.2%，調整后凈利潤達到了51億元，比上個季度增長了59%。

小米凈利潤的大幅提升，一方面來源于所有巨頭都在琢磨的“降本增效”，另外也和過去一年來，毛利率的持續提升有很大關系。

本季度，小米繼續實行了“規模與利潤并重”的經營策略，毛利潤從上個季度的116億元，環比增長22.2%至142億元，整體毛利率從上個季度的19.5%增加至21%。

此外，手機業務、IOT業務和互聯網業務的毛利，小米也均獲得了增長。其中手機業務毛利率13.3%，同比提升4.7個百分點，IOT與生活消費產品業務毛利率17.6%，同比提升3.3個百分點，集團毛利率、手機業務毛利率和IOT業務毛利率均創下歷史新高。

而據市場各方分析，小米智能手機毛利率的提升，主要與幾個因素有關。

第一是高端化的穩步推進。本季度小米手機平均售價（ASP）達到1112元，同比增長2.8%，中國大陸地區成為高端化效果最顯著的市場，ASP同比增長了超過24%。

據管理層在電話會議上披露，本季度中國大陸地區，高端手機占小米手機整體銷量的20.1%。第三方數據顯示，本季度小米在國內4000至6000元價位市占率同比提升6.2%至12.7%，幾乎翻倍。

第二則和渠道與庫存優化有關。第二季度小米整體存貨金額385億元，同比下降33.5%，為十個季度最低水位。

此外，小米之家的運營效率也持續提升，月均單店GMV同比增長超20%。據第三方數據顯示，本季度小米中國大陸地區的高端手機銷量，超過46%來自線下。

而IOT業務的增長，則和大家電、運動健康的強勁表現有關。

在大家電方面，小米智能大家電本季度收入同比增長70%以上，空調、冰箱產品出貨量創歷史新高，小米電視上半年繼續保持國內排名第一，IOT與生活消費產品分部收入從去年同期的198億同比增長12.3%至223億元。運動健康方面，小米TWS耳機出貨量排名國內第一，可穿戴腕帶產品（手環和手表）出貨量排名第二。

賺錢密碼是什么？

在這次財報會議上，盧偉冰也首次回應了此前市場關心的，小米在印度被沒收資金的問題。

曾有媒體報道，小米在印度的48億元資金被沒收。盧偉冰表示，現在這筆資金是被凍結在銀行，“還是屬于小米的錢，只不過被凍結了，我覺得只要有足夠的時間，我相信印度法律的公正性，屬于小米的錢應該還是要回到小米這里來。”

此外，小米的其他收入還包括廣告市場的恢復。

財報顯示，小米互聯網服務分部收入，從去年同期的70億元同比增長6%至今年第二季度的74億元，創下歷史新高。

其中，互聯網服務作為一直以來小米毛利率最高的業務，本季度毛利率達到74.1%，同比提升了1.1個百分點。而收入大頭則來自廣告，本季度小米廣告收入達到51億元，同比增長了13%，創歷史新高。

在持續的降本增效之下，小米的銷售和推廣開支也出現了大幅下降，由去年第二季度的53億元同比減少16%至45億元。

其中，宣傳與廣告開支從去年同期的18億元同比大幅下降了18.2%至15億元，主要在于境外市場推廣減少。行政開支從去年同期的13億元減少13.1%至11億元，主要在于行政人員薪酬及專業服務費減少。

在財報中，小米還披露了最新的投資版圖——這也是小米賬上現金的重要來源。截至今年第二季度，小米共投資了420家公司，總賬面價值達到677億元，同比增長了6.7%。今年第二季度，小米處置投資錄得稅后收入7億元。

綜上所述，由于仍在大舉投入各項研發，小米本季度的研發支出進一步增長，研發費用達到了46億元，同比增長21%。

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