二季度以來(lái)，汽車(chē)庫(kù)存不斷累積，高企的庫(kù)存成為籠罩在行業(yè)頭頂?shù)臑踉�，遲遲無(wú)法消散。不過(guò)，連續(xù)5個(gè)月的減產(chǎn)和此起彼伏的降價(jià)潮，正在悄悄改變著汽車(chē)庫(kù)存的走向。盡管四季度的銷(xiāo)售旺季尚未到來(lái)，不過(guò)8月份“雙缺口”的收窄，令我們看到了汽車(chē)庫(kù)存回落的一絲曙光。

　　由于汽車(chē)庫(kù)存包括車(chē)廠環(huán)節(jié)的庫(kù)存和經(jīng)銷(xiāo)商環(huán)節(jié)的庫(kù)存，因此單純的庫(kù)存統(tǒng)計(jì)存在一定不透明性。為此，我們需要尋找一組可信度較高的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算庫(kù)存情況。據(jù)悉，中汽研統(tǒng)計(jì)的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)來(lái)自能夠代表實(shí)際銷(xiāo)售狀況的上牌數(shù)，產(chǎn)量數(shù)據(jù)則來(lái)自一對(duì)一的VIN碼與生產(chǎn)合格證。因此，中汽研產(chǎn)銷(xiāo)缺口的當(dāng)月值能夠最大程度地反映庫(kù)存水平的變動(dòng)，累計(jì)值則能夠衡量當(dāng)前的庫(kù)存水平。

　　自中汽研今年4月份開(kāi)始公布產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)以來(lái)，連續(xù)4個(gè)月均為產(chǎn)大于銷(xiāo)，不過(guò)8月份首次出現(xiàn)產(chǎn)量小于銷(xiāo)量。累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)缺口反映的汽車(chē)總體庫(kù)存水平由4月底的99.96萬(wàn)輛持續(xù)升至7月底的146.89萬(wàn)輛，同樣在8月份出現(xiàn)回落，降至145.76萬(wàn)輛。另外，中汽協(xié)和乘聯(lián)會(huì)的數(shù)據(jù)也顯示8月份呈現(xiàn)產(chǎn)不足銷(xiāo)的狀態(tài)。

　　另一方面，從統(tǒng)計(jì)方法來(lái)看，中汽研銷(xiāo)量數(shù)據(jù)以上牌量為基礎(chǔ)，能夠較好地反映零售銷(xiāo)量；而中汽協(xié)的銷(xiāo)量為企業(yè)自報(bào)，涵蓋了批發(fā)零售兩方面。因此，中汽研與中汽協(xié)的銷(xiāo)量缺口，可以理解為零售銷(xiāo)量與批發(fā)銷(xiāo)量之間的較大差異；而“批零差”實(shí)際上反映的則是經(jīng)銷(xiāo)商的庫(kù)存水平。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，中汽研和中汽協(xié)的銷(xiāo)量缺口從4月份的16.65萬(wàn)輛迅速攀升至6月份的28.01萬(wàn)輛，反映經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存壓力迅速累積，從而引發(fā)降價(jià)潮。不過(guò)可喜的是，7月份該缺口出現(xiàn)回落，降至18.78萬(wàn)輛，8月份則繼續(xù)加速回落，降至10.68萬(wàn)輛。8月份銷(xiāo)量缺口的加速回落，反映“批零差”——也就是經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存壓力加速緩解。另外，8月份銷(xiāo)量缺口已經(jīng)顯著低于4月份的水平，反映經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存壓力實(shí)現(xiàn)了大幅釋放。

　　總之，中汽研產(chǎn)銷(xiāo)缺口、中汽研和中汽協(xié)銷(xiāo)量缺口，能夠成為我們判斷汽車(chē)庫(kù)存壓力乃至行業(yè)景氣度的指標(biāo)之一。8月份“雙缺口”的收窄，反映汽車(chē)總體庫(kù)存壓力和經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存壓力均得以緩解。即將到來(lái)的四季度為汽車(chē)銷(xiāo)售的傳統(tǒng)旺季，庫(kù)存去化有望加速；而庫(kù)存壓力的逐漸消退，將助推行業(yè)展開(kāi)景氣回升之旅。