沃爾沃

　　隨著日前福特汽車公司和中國吉利控股集團先后發布公告宣稱吉利是福特首肯的沃爾沃首選競購商，個別媒體對吉利集團是否真正參與收購沃爾沃的質疑聲終于偃旗息鼓，但吉利能否最終成為沃爾沃的“新東家”仍然存在不少變數。

　　“吉利和福特間的并購交易，仍然需要艱苦漫長的談判才有望達成�！睂ζ髽I跨國并購頗有研究的吉林大學王懷興博士告訴《每日經濟新聞》記者，如何湊集收購沃爾沃的資金、如何滿足沃爾沃工會提出的各種條件、如何通過中國政府的審批，福特和沃爾沃之間共享技術知識產權的保護，以及收購成功后吉利如何運作沃爾沃品牌都將是吉利不得不考慮的問題。

　　關鍵詞 ·資金

　　資金將通過多渠道解決

　　本報在此前報道中指出，吉利收購沃爾沃，資金或將是最大的障礙。

　　據了解，福特汽車此前收購沃爾沃的資金高達64億美元；據估計，福特出售沃爾沃的價格將在20億美元上下。但這個價格對于吉利集團來說，仍然難以承受。

　　對于收購資金的問題，吉利集團在此前發布的公告中指出，資金將由中方銀行協助解決。

　　接近吉利汽車高層的人士向記者透露，吉利聲明中所提到的中方銀行只是官方說辭，與吉利合作的或將不止一家銀行或者投行。該人士表示，吉利向來擅長資本運作，此前收購澳大利亞DSI公司，就向該公司的第一債權人蘇格蘭銀行申請了4500萬澳元的貸款，如果收購沃爾沃再得到多家金融機構和地方政府的支持，資金應該不成問題。

　　今年9月，吉利汽車向高盛集團聯營公司GSCP定向發行可轉換債券和認股權證，募得資金25.86億港元(約合3.3億美元)。吉利當時在公告中稱，這筆資金有可能用于“潛在收購事宜”。當時有業內人士評論說，雖然3.3億美元對于收購沃爾沃來說是杯水車薪，但攀上高盛集團這棵 “大樹”，將為收購沃爾沃開辟一條新的資金渠道。

　　“吉利收購沃爾沃趕上了后金融危機時代抄底的大好時機，收購成本應該相對偏低，且收購資金籌集的渠道是多樣的，除了收購后的定金等需要自有資金支付外，其他不會全部動用吉利集團的自有資金�！泵绹�萬通投資銀行控股集團首席經濟學家、中國企業海外發展中心主任孫飛博士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，依據最新產業政策，吉利可以申請企業并購貸款，也可以通過信托融資和國內的私募基金（PE）募集部分資金，同時還可發行企業債券。

　　“符合國家產業政策的海外并購，國家進出口銀行也可以提供資金”，孫飛補充說，如果收購事項被資本市場看好，境外成熟資本市場的銀行、基金和投行等都可能成為吉利集團募集資金的渠道。

　　吉利收購沃爾沃項目發言人袁小林昨日在接受記者采訪時表示，關于收購資金，吉利集團有完善的計劃和準備，但具體細節還不方便透露。

　　關鍵詞 ·工會

　　工會或為收購帶來變數

　　西方企業有著根深蒂固的工會文化，一旦涉及到企業并購，企業工會必將試圖介入談判，為企業員工謀取最大的利益。裁員問題和員工薪酬待遇方面的分歧就曾讓許多試圖并購西方企業的中國企業鎩羽而歸。

　　“我們一直對吉利收購沃爾沃保持高度關注”，沃爾沃轎車公司工程師工會負責人麥格納斯·桑德默此前在接受境外媒體采訪時表示，沃爾沃工會已經要求同吉利對話，以對吉利收購計劃有所了解，同時保障并購后沃爾沃員工的利益。

　　記者了解到，對于此次收購，沃爾沃工會同樣呼吁瑞典政府對此事保持關注，以防止沃爾沃出售后出現大規模的裁員。

　　據了解，上汽與雙龍的合作以失敗告終，正是緣于上汽難以解決雙龍工會的內耗，無法滿足雙龍工會提出的要求等原因造成。業內人士指出，上汽和雙龍的合作失敗非常值得吉利集團思考，如何滿足沃爾沃工會有關要求將是吉利必須考慮的問題。

　　“工會在國外的確比較強勢，在員工的薪酬和利益保障方面會有很大的話語權”，孫飛認為，沃爾沃工會之所以要求和吉利集團對話，關注的應該是吉利收購沃爾沃之后員工的薪酬保障和工作地位等問題。“如果員工的利益得到充分保障，將會掃除收購最大的一項障礙，否則肯定會影響到收購的談判進程�！�

　　“一些國外企業的工會完全站在員工的角度來考慮問題，如雙龍的工會就不惜以魚死網破的方式來和企業抗爭”，資深品牌專家顧環宇告訴記者，吉利集團若想收購成功，必須要深刻理解工會所代表的利益和當地有關的法律法規，這將是收購過程中一項很大的投入。

　　針對收購可能面臨的來自工會的壓力，袁小林告訴記者，吉利集團將會和福特、沃爾沃三方一起努力，考慮各方利益來保證收購的成功。

　　關鍵詞 ·技術知識產權不會成為大障礙

　　對于吉利集團而言，沃爾沃先進的產品技術無疑是最大的誘惑。對于李書福領導的吉利集團來說，這是一次徹底實現從低端產品向高端產品過渡的大好機會。

　　雖然吉利汽車以生產低端汽車產品起家，“一個沙發加四個輪子”曾是李書福創業初期的造車理念，但企業做大之后的吉利集團，已經開始了戰略轉型的嘗試。

　　吉利控股集團副總裁王自亮此前曾表示，吉利汽車自2007年起已經開始了從低端產品到高端品牌，從價格戰到注重產品品質和質量，從立足國內發展到打造國際化企業的戰略轉型。

　　早在上海車展期間，沃爾沃汽車有限公司高級安全技術顧問托馬斯·布博格在被問及吉利可能收購沃爾沃事宜時對《每日經濟新聞》記者表示，無論哪家公司成為沃爾沃的“新東家”，都會一如既往地為消費者提供高品質、高安全性的產品。

　　此前曾有媒體報道稱，知識產權方面的分歧或將導致吉利收購沃爾沃擱淺，然而面對記者的詢問，吉利相關負責人表示，各個方面的細節正在談判的過程中，福特和吉利都已經拿出了相當大的誠意。

　　“福特收購沃爾沃以后，要把開發體系、原始技術支撐等東西共享，這期間涉及到福特公司一些知識產權技術機密和新產品開發資料等可能會被沃爾沃公司所掌握”，吉林大學汽車學院院長管欣告訴《每日經濟新聞》記者，福特方面可能擔心沃爾沃被吉利收購后，福特汽車的相關市場機密泄露。

　　但管欣同時認為，福特既然決定要出售沃爾沃，肯定要做好準備工作，這其中會包括把涉及知識產權的技術機密和市場機密等進行相應的隔離等措施，因此媒體此前的報道可能僅僅是猜測�！凹�利最想獲得的是沃爾沃的相關技術，不會因為涉及福特汽車的技術保密而影響到雙方的談判�！�

　　關鍵詞 ·政府 政府支持是關鍵要素

　　騰中收購悍馬，盡管簽署了相關協議，但能否通過政府審批仍是未知數。同樣的，吉利收購沃爾沃，政府審批是不得不面對的問題。

　　曾經親自操盤過上汽、南汽收購英國羅孚的企業并購資深人士謝濤表示，在跨國并購中，政府因素、法律因素和會計因素是左右并購能否成功的三個關鍵性要素。

　　據了解，按照國家相關規定，涉及海外并購首先要向發改委報備，發改委返回確認函后才能進一步談判；如果達成協議，還要再次報發改委審核。金額超過5000萬美元需要進一步報國務院批準，超過1億美元要通過商務部的境外投資核準。本報曾在報道中指出，吉利是第一個向國家發改委就收購沃爾沃問題進行報備并獲得批準的企業。

　　“關于國內企業海外并購的安全門檻、市場集中、市場準入的問題，商務部已經有了明確的法律法規，這讓可能出現的海外并購有了可預見性。”商務部國際貿易經濟合作研究院跨國公司研究中心主任何曼青在接受記者采訪時表示，只要企業并購符合相關的法律法規，一般不會出現政府審批方面的障礙。

　　孫飛也表示，吉利收購沃爾沃屬于企業的自主行為，只要符合國家的產業政策，原則上應該給予批準。

　　顧環宇也告訴記者，“吉利收購沃爾沃獲得政府審批的可能性較大，因為類似的并購符合我國所倡導的‘走出去’原則�！�

　　海外并購的不確定性不僅來自中國政府，被并購方所在國政府是否支持并購也尤為重要。當年中海油并購優尼科失敗正是緣于美國國會的否決提案。

　　一個利好消息是，瑞典政府日前聲稱歡迎吉利收購沃爾沃，但瑞典現有的工廠仍需保留。

　　袁小林表示，在達成最終協議之前，吉利集團不便對審批程序作任何評論，吉利將在未來的審批過程中協助監管機構的工作。

　　關鍵詞 ·風險 最大風險來自文化分歧

　　近幾年來，吉利集團的全球化步伐快速而穩健。為了實現向高端品牌的轉身，吉利集團代表旗下上市公司吉利汽車與英國錳銅成立合資公司簽署合資生產出租車協議，并正式在中國推出上海英倫品牌；為了解決自主品牌汽車發動機技術落后的痼疾，吉利集團在今年收購了澳大利亞全球第二大獨立汽車自動變速器生產商DSI。

　　豐富的海外合作和并購經驗為吉利并購沃爾沃增添了不少底氣，但是作為生產低端汽車產品起家的吉利集團，要駕馭沃爾沃這個豪華汽車品牌，仍有不少難題要克服。

　　顧環宇對 《每日經濟新聞》記者表示，吉利并購沃爾沃最大的風險不在并購前，而是在并購成功后有可能出現的諸如企業文化差異和品牌融合不力方面的風險。

　　“中國企業海外并購面臨的一個很大的問題就是被收購方對中國文化的不了解和不信任。”顧環宇認為，就在吉利剛傳出成為沃爾沃潛在收購者時，瑞典媒體也質疑中國的企業能否更好地管理世界級品牌�！皩τ趧傞_始從低端品牌向高端品牌邁進的吉利集團來說，經營沃爾沃這樣的高端品牌，必須要抱著先學習后管理的態度，除了保留沃爾沃原有的技術和管理人才之外，還需要更多的國際化人才參與進來�！鳖櫗h宇補充說。

　　“跨國并購往往會出現一種‘倉促確定效應’，即在不同文化背景人員組成的跨文化團隊中，由于忽視了文化的差異而影響團隊的效率”，王懷興告訴記者，吉利在收購沃爾沃之前和并購成功之后，都應該多下工夫研究沃爾沃的品牌文化，在吉利的品牌融合方面多下工夫。

　　“中國海外并購有一種說法，70%是失敗的，其中70%是由于文化管理的沖突引起的”，何曼青表示，盡管中國企業在海外并購方面做了很多的研究，但吉利汽車在并購沃爾沃之后的文化沖突和品牌融合仍然需要較長的磨合。

　　“我的建議是吉利集團應該全球招募精英團隊，通過一段時間的磨合把沃爾沃的品牌精神傳承下來，”顧環宇表示，聯想收購IBM盡管做得不是太好，但至少證明了中國企業是可以管理一個世界級品牌的，如果吉利并購沃爾沃成功，希望吉利會成為這方面的標桿企業。